上银恒睿养老2045三年持有混合发起式（FOF）财报解读：份额微增0.6%，净资产涨5.31%，净利润44.37万，管理费7.59万
来源：新浪基金∞工作室
上银恒睿养老目标日期2045三年持有混合发起式（FOF）基金于近日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微增，净资产有所增长，然而业绩表现与业绩比较基准仍存在一定差距。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：本期利润扭亏，净值增长率为正
本期利润与净值增长情况
| 期间 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -226,645.89 | 443,682.32 | 0.0436 | 4.68% | 4.69% |
| 2023年06月26日（基金合同生效日） - 2023年12月31日 | -501,189.03 | -720,506.59 | -0.0711 | -7.37% | -7.11% |
2024年，该基金本期利润为443,682.32元，较2023年的 - 720,506.59元实现扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为4.68%，本期基金份额净值增长率为4.69%，显示出基金在2024年有一定的盈利表现。
期末数据指标
| 时间 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） | 基金份额累计净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | -731,909.65 | -0.0718 | 9,917,095.29 | 0.9725 | -2.75% |
| 2023年末 | -720,507.56 | -0.0711 | 9,416,929.55 | 0.9289 | -7.11% |
截至2024年末，期末基金资产净值为9,917,095.29元，较2023年末的9,416,929.55元增长了5.31%。但期末可供分配利润为负，表明基金整体的盈利积累情况仍有待改善。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
短期表现
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.06% | 0.71% | 0.29% | 0.86% | -0.23% | -0.15% |
| 过去六个月 | - 0.26% | 1.03% | 1.34% | 1.24% | -1.60% | -0.21% |
| 过去一年 | 4.69% | 1.45% | 10.35% | 1.46% | -5.66% | -0.01% |
过去一年，基金份额净值增长率为4.69%，而同期业绩比较基准收益率为10.35%，差距较为明显。在不同时间段内，基金的表现均落后于业绩比较基准，反映出基金在资产配置或投资策略的执行上可能需要进一步优化。
长期表现
自基金合同生效日（2023年06月26日）起至2024年末，基金份额累计净值增长率为 - 2.75%。这表明从长期来看，基金尚未给投资者带来正收益，投资者需要关注基金未来的业绩改善情况。
投资策略与运作：维持权益类资产配置，调整固收投资
在报告期内，该基金维持权益类资产相对目标配置比例在标配附近。基金优选策略方面，继续维持权益类资产在行业、板块、估值、市值等多维度的相对平衡。固收投资部分，继续相对均衡的配置策略，严格控制久期、信用和流动性风险。
组合管理上，择机略微降低了新兴市场QDII基金的配置比例，增加了部分QDII债基及香港互认债券基金的配置，并持续根据全球宏观经济和板块估值情况，对投资地域、行业和主题进行动态调整，以期在管理好风险的前提下获得超额收益。
业绩表现归因：市场波动与资产配置影响
2024年我国经济增长主要由消费和净出口拉动，A股市场呈现结构性行情，部分板块涨幅较大，部分板块跌幅较深。该基金在这样的市场环境下，虽然通过调整资产配置来应对，但仍未跑赢业绩比较基准。
权益类资产配置方面，尽管维持相对平衡，但可能未能精准把握市场热点板块的轮动。固收投资部分，虽然采取了稳健的配置策略，但在利率波动和信用风险的把控上，或许还有提升空间。
宏观经济与市场展望：关注结构性机会
基金管理人认为，2025年国内财政政策有望发力，央行降息降准预期较高，美联储仍处于降息周期，国内利率政策受汇率掣肘程度将有所降低。权益市场仍将具有结构性机会，行业上主要聚焦两条主线：一是契合新质生产力发展方向，受益于AI大模型赋能的恒生科技板块；二是盈利水平相对稳定、竞争格局较好且股息率较高的公用事业、家电等板块。在固定收益市场方面，需关注利率波动对债券价格的影响。
费用分析：管理费与托管费稳定
管理人报酬与基金管理费
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 其中：应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 75,853.03 | 641.86 | 75,211.17 |
| 2023年 | 40,284.52 | 280.07 | 40,004.45 |
2024年当期发生的基金应支付的管理费为75,853.03元，较2023年的40,284.52元有所增加。管理费的计提按前一日基金资产净值扣除相关部分后的余额的0.80%年费率计提。
托管费
| 时间 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 18,182.46 |
| 2023年 | 9,656.49 |
2024年当期应支付的托管费为18,182.46元，较2023年增长。托管费按前一日基金资产净值扣除相关部分后的余额的0.20%年费率计提。整体来看，管理费用的增长与基金资产规模的变动有一定关联。
交易费用与投资收益：投资收益波动，交易费用稳定
投资收益情况
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年06月26日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 利息收入 | 2,699.20 | 2,479.73 |
| 投资收益（损失以“ - ”填列） | -99,689.60 | -312,431.94 |
| 其中：股票投资收益 | - | -61,111.61 |
| 基金投资收益 | -151,606.84 | -285,117.37 |
| 股利收益 | 51,917.24 | 33,797.04 |
| 公允价值变动收益（损失以“ - ”号填列） | 670,328.21 | -219,317.56 |
2024年投资收益为 - 99,689.60元，较2023年的 - 312,431.94元有所改善，但仍为负数。公允价值变动收益为670,328.21元，对整体收益有一定的正向贡献。
交易费用
| 项目 | 本期2024年01月01日至2024年12月31日（元） | 上年度可比期间2023年06月26日（基金合同生效日）至2023年12月31日（元） |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 75,853.03 | 40,284.52 |
| 托管费 | 18,182.46 | 9,656.49 |
| 其他费用 | 35,620.00 | 141,295.81 |
2024年交易费用整体相对稳定，管理人报酬和托管费的增长与基金资产规模相关，其他费用有所下降。
关联交易：无重大关联交易
本基金在报告期内及上年度可比期间，无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券、债券回购、基金交易，也没有应支付关联方的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等均无重大关联交易事项。
投资组合：基金投资为主，分散配置
期末资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 9,206,346.95 | 92.43 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 753,944.81 | 7.57 |
| 8 | 其他各项资产 | 119.99 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 9,960,411.75 | 100.00 |
期末基金资产组合中，基金投资占比92.43%，是主要的投资方式，反映出该FOF基金通过投资其他基金来分散风险和获取收益的特点。
基金投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，投资了包括富国产业债债券A/B、招商产业债券A等多只基金，投资范围涵盖债券型、股票型、ETF等多种类型基金，体现了分散投资的策略。
基金份额持有人结构：机构投资者占主导
持有人户数与结构
| 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 |
| 67 | 152,204.07 | 10,000,000.00 |
机构投资者持有份额占比98.06%，处于绝对主导地位。这种结构可能使基金面临集中赎回或巨额赎回的风险，一旦机构投资者大规模赎回，可能引发基金净值剧烈波动或流动性风险。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金20.99份，占基金总份额比例几乎可忽略不计。
开放式基金份额变动：份额微幅增长
| 时间 | 基金份额总额（份） | 变动情况 |
|---|---|---|
| 基金合同生效日（2023年06月26日） | 10,137,416.27 | - |
| 2024年期初 | 10,137,437.11 | 较成立日微增 |
| 2024年期末 | 10,197,672.49 | 较期初增长60,235.38份，增长率0.6% |
2024年基金份额微幅增长，反映出市场对该基金的接受度有一定提升，但增长幅度较小，可能与基金的业绩表现及市场竞争等因素有关。
风险提示
- 业绩不达标的风险：基金份额净值增长率在过去一年落后于业绩比较基准，未来若市场环境变化或投资策略调整不当，仍可能无法实现预期收益。
- 集中赎回风险：机构投资者持有比例过高，一旦机构投资者因自身原因集中赎回，可能导致基金净值大幅波动，甚至引发流动性风险。
- 市场风险：尽管基金通过分散投资降低风险，但权益市场和固定收益市场的波动仍可能对基金净值产生不利影响，如2024年市场的结构性行情就对基金业绩造成了挑战。
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