中证 1000 等期权：25 年一季度活跃度分化 策略展望

【2025 年一季度金融期权市场活跃度分化显著】2025 年一季度，金融期权市场活跃度高度分化。中证 1000 指数期权以及两大科创 50ETF 期权成交额相比 2024 年同期上涨，MO 期权市场份额达 34.22%，排名第一，南方中证 500ETF 期权次之。但上证 50ETF 期权、300ETF 期权等成交额回落，上证 50ETF 期权市场份额下滑至 7.24%。 波动率方面，当前波动率已回落至低位区，继续下行空间有限，期权买方性价比提升。 策略回顾显示，长期持有 IM 当月合约多头过去两年平均年化超额收益约 7.5%，今年一季度绝对超额收益为 2.87%。双卖策略中，HO 期权修复快且稳定，一季度累计绝对收益 5.02%；MO 期权修复慢且曲折，一季度累计收益仅 2.03%。 展望 2025 年二季度，随着一季报和年报公布期临近，市场关注焦点将转向现实，弱现实下市场有震荡整理需求。 一方面，当前隐波低位，长期持有 IM 合约多头者可择机买入 MO 虚值看跌期权防范风险。 另一方面，大小盘比价触及极值区，可考虑择机买入 IO 实值看涨期权和 MO 实值看跌期权获取收益。 此外，波动率交易者要严格控制仓位，从安全性角度建议关注 IO 和 HO 期权隐波局部冲高后的做空波动率机会。