牛股产业链｜泰乐菌素涨价催动 回盛生物挑战3月“股王”中毅达？

转自：新华财经

新华财经上海4月2日电（林郑宏、周西仑） 近期A股市场涨价主题牛股辈出。

继10连板的中毅达之后，市场再现一只跨月牛股——回盛生物（300871.SZ），这家创业板公司近期成功走出6天3板行情，期间累计涨幅超过120%，直逼3月“股王”中毅达。

泰乐菌素价格创两年高点 回盛生物业绩有望释放

资料显示，回盛生物全称为武汉回盛生物科技股份有限公司，公司于2020年8月上市，是国内猪用兽药制剂龙头企业。公司主营兽用化药制剂、兽用化药原料药和饲料添加剂的生产和销售，产品广泛应用于生猪、家禽、水产、反刍和宠物等领域。

回盛生物股价短期暴涨，主要受益于酒石酸泰乐菌素（以下简称“泰乐菌素”）涨价。

据中国兽药饲料交易中心统计，截至2025年3月21日，宁夏泰益欣生物泰乐菌素报价已达290元／千克（市场实际成交价280元／千克），较年初基准价累计上涨23.5%，创下该品类近两年价格峰值。

（注：平均市场价与部分企业报价有差别）

回盛生物在互动平台表示，公司现有泰乐菌素原料药产能2000吨，技改项目完成后预计为3000吨、泰万菌素原料药产能840吨。公司会根据制剂与原料市场供需变化柔性生产。

中经社行业洞察产业服务数据平台（简称“行业洞察系统”）显示，兽用化学药物在回盛生物营收占比超七成，兽用原料药占比近两成。

兽用化学药物方面，自2022年四季度以来，行业营收呈下降态势，但是2024年三季度已出现明显回暖。

兽用原料药方面年，近年来呈稳步增长态势，2024年三季度行业营收创近年来新高。

供需偏紧有望贯穿全年 泰乐菌素价格或持续走高

行业洞察系统还显示，近期多家券商就回盛生物发布研究报告。

国信证券最新研报认为，供给面来看，泰乐菌素及其相关产品的产能具备高壁垒，目前TOP5企业控制着国内80%以上的GMP认证产能。2024年三季度行情触底后，头部厂商挺价情绪浓厚，库存天数从45天降至5天，下游被迫接受周度议价，是当前行情上行的重要支撑。

需求面来看，泰乐菌素及其相关产品需求近年随国内规模化养殖渗透率提升以及海外进口标准趋严而增长。考虑到当前生猪养殖仍有盈利且猪企资产负债表有所修复，泰乐菌素及其相关产品需求后续或维持较好表现。

综合来看，2025年泰乐菌素及相关产品预计维持供需偏紧局面，价格有望保持偏强走势。考虑到回盛生物“2000吨泰乐菌素、840吨泰万菌素”产能已于2023年底全部建成投产，目前产量快速爬坡，成本持续优化，2025年有望迎来“行情回暖、产能释放、成本优化”三重利好，助推公司原料药业绩释放。

德邦证券最新研报指出，作为全球支原体感染首选药物，酒石酸泰乐菌素凭借2小时达峰浓度、72小时完全代谢的药代动力学优势，可使猪群呼吸道疾病发病率降低 42%，在欧盟兽药残留新规下成为出口型养殖企业的必选品。

同时，欧盟新规倒逼出口型养殖企业提升合规用药比例，导致全球治疗性兽药需求增长12%，其中亚太地区贡献主要增量。中国作为全球最大酒石酸泰乐菌素生产国，出口量占全球贸易量58%，国际采购订单激增进一步加剧国内供需失衡。值得注意的是，欧洲、印度、越南等新兴生产国的技术迭代滞后，难以在短期内形成有效产能补充，这种国际产业格局的断层为价格持续上行提供了外部支撑。

目前，行业预计4月中旬酒石酸泰乐菌素价格将突破350元／千克，未来三年价格CAGR有望达15%-20%。随着新型兽药产能释放周期到来，酒石酸泰乐菌素作为关键中间体的战略地位将进一步提升。预计到2026年，在兽药原料市场份额占比将从18%攀升至25%，价格中枢有望突破500元／千克。

编辑：李一帆